“周期王”中遠(yuǎn)海控（601919.SH）高景氣周期下，大賺特賺。

7月7日晚，中遠(yuǎn)?？匕l(fā)布2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)，今年上半年，其實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)）約為370.93億元。以此估算，日均盈利逾2億元。2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.37億元，今年上半年的凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)超過(guò)30倍。

曾經(jīng)，中遠(yuǎn)?？卦谛袠I(yè)低迷之下經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一度慘不忍睹。2011年、2012年及2016年，曾出現(xiàn)年度百億左右的虧損。如今，半年的凈利潤(rùn)就覆蓋了此前三年的大幅虧損。

中遠(yuǎn)?？氐呢?cái)務(wù)狀況不斷改善。截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金達(dá)713.74億元，短期債務(wù)253.81億元。

二級(jí)市場(chǎng)上，中遠(yuǎn)?？貍涫苜Y金追捧，股價(jià)從去年的3.14元/股飆漲至7月7日最高33.40元/股，成為十足的10倍牛股，市值一度達(dá)到4000億元。

半年凈利是過(guò)去13年之和的1.79倍

中遠(yuǎn)海控的盈利能力讓市場(chǎng)有些震驚。

最新公告顯示，今年上半年，中遠(yuǎn)?？仡A(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)370.93億元，去年同期為11.37億元，同比增加359.56億元，增幅高達(dá)31.62倍。

中遠(yuǎn)?？氐膬衾麧?rùn)主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）為370.21億元，與凈利潤(rùn)相差無(wú)幾。去年同期，其實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)為8.82億元，今年上半年較去年同期增加361.39億元，增幅高達(dá)40.97倍。

從單個(gè)季度看，今年一季度，中遠(yuǎn)?？貙?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入648.43億元，同比增長(zhǎng)79.58%，凈利潤(rùn)154.52億元，同比增長(zhǎng)5200.62%。扣非凈利潤(rùn)154.08億元，同比增長(zhǎng)20237.74%，增速驚人。

對(duì)比半年度業(yè)績(jī)預(yù)告及一季報(bào)，二季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)216.41億元、扣非凈利潤(rùn)216.13億元，環(huán)比增幅分別為39.87%、40.27%，同比分別增長(zhǎng)24.58倍、25.82倍，均為高速增長(zhǎng)。

中遠(yuǎn)?？氐那吧硎侵袊?guó)遠(yuǎn)洋，于2007年登陸A股市場(chǎng)。上市以來(lái)，受行業(yè)周期性影響，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)羞^(guò)較大幅度波動(dòng)。

2006年，上市前一年，時(shí)名中國(guó)遠(yuǎn)洋實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入361.98億元、凈利潤(rùn)12.23億元，同比變動(dòng)6.86%、-70.26%。

2007年，上市第一年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入938.80億元，同比增長(zhǎng)47.29%，凈利潤(rùn)為190.85億元，同比增長(zhǎng)152.01%。

此后，業(yè)績(jī)波動(dòng)頻繁。2008年至2015年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1149.68億元、557.35億元、805.78億元、689.08億元、720.57億元、619.34億元、643.74億元、574.90億元，起伏不定。同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為108.30億元、-75.41億元、67.61億元、-104.49億元、-95.59億元、2.35億元、3.63億元、2.83億元，同樣劇烈波動(dòng)。其中，2011年至2015年，扣非凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。

2016年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入711.60億元，同比增長(zhǎng)9.42%，凈利潤(rùn)-99.06億元，繼續(xù)大幅虧損。

眾所周知，這幾年，全球海運(yùn)市場(chǎng)一片慘淡，行業(yè)基本上表現(xiàn)為整體虧損。

中遠(yuǎn)?？氐母吖鈺r(shí)刻始于去年三季度，那一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入436.56億元，同比增長(zhǎng)10.48%，但凈利潤(rùn)達(dá)到27.23億元，同比增幅為209.77%。此后，凈利潤(rùn)逐季大幅增長(zhǎng)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2007年至2020年的13年，中遠(yuǎn)?？貙?shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為206.86億元，今年上半年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)已經(jīng)是過(guò)去13年累計(jì)數(shù)的1.79倍。

中遠(yuǎn)?？亟忉尫Q，集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)向好，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)（CCFI）均值為2066.64點(diǎn)，與上一年度同期相比增長(zhǎng)133.86%，與上一年度下半年相比增長(zhǎng)92.44%。公司積極融入國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)建設(shè)，充分發(fā)揮集裝箱物流供應(yīng)鏈的支撐作用，通過(guò)增運(yùn)力、保供箱、提服務(wù)等措施全力保障全球運(yùn)輸服務(wù)，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，整體業(yè)績(jī)與上年同期相比實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。

財(cái)務(wù)改善費(fèi)用持續(xù)減少

大賺特賺的中遠(yuǎn)?？兀?cái)務(wù)狀況持續(xù)改善。

2019年底，中遠(yuǎn)?？氐呢?cái)務(wù)費(fèi)用一度高達(dá)50.15億元，其中利息費(fèi)用為60.64億元。當(dāng)年底，公司賬面貨幣資金503.30億元，短期借款147.52億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債185.35億元、其他流動(dòng)負(fù)債15億元、長(zhǎng)期借款795.03億元、應(yīng)付債券130.18億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為1273.08億元，是貨幣資金的2倍多。其中，短期債務(wù)為347.87億元。

從這些數(shù)據(jù)看，雖然中遠(yuǎn)?？氐亩唐趦攤鶋毫Σ皇呛艽?，但長(zhǎng)期債務(wù)較多，利息費(fèi)用較高，吞噬了不少利潤(rùn)。

到2020年底，公司貨幣資金為528.51億元，短期借款41.30億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債217億元、其他流動(dòng)負(fù)債20億元、長(zhǎng)期借款634.99億元、應(yīng)付債券94.53億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為1007.82億元，一年之間，債務(wù)減少265.26億元。其中，公司短期債務(wù)為278.30億元，同比減少69.57億元。

2020年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用41.32億元，其中利息費(fèi)用為40.84億元，與2019年相比下降明顯。

截至今年一季度末，公司貨幣資金增加至713.74億元，長(zhǎng)短期債務(wù)為944.90億元，其中短期債務(wù)為253.81億元，雙雙進(jìn)一步下降。

今年一季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為8.28億元，2019年、2020年的同期分別為13.08億元、11.37億元，持續(xù)減少，今年一季度減少最為明顯。

與此同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率也在不斷下降。2018年底，中遠(yuǎn)?？氐馁Y產(chǎn)負(fù)債率為75.30%，2019年底下降至73.64%，2020年底再度下降至71.06%，今年一季度末為66.79%。隨著二季度盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率可能會(huì)繼續(xù)下行。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近10年來(lái)，中遠(yuǎn)海控的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐步好轉(zhuǎn)，始于2017年。也是在這一年，中國(guó)遠(yuǎn)洋集團(tuán)與中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)完成聯(lián)合重組，成立了中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)，中遠(yuǎn)?？囟ㄎ粸榧b箱全球服務(wù)集群上市平臺(tái)，除保留原有集裝箱業(yè)務(wù)，還注入并經(jīng)營(yíng)中海集運(yùn)的全部集裝箱船舶和集裝箱，公司因此成為全球四大集運(yùn)公司。

重組之后的中遠(yuǎn)海控，航運(yùn)能力大幅提升，全球競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)。正是這一因素，去年，在助力全球抗疫之時(shí)，公司實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

規(guī)模效應(yīng)還體現(xiàn)在成本方面。2020年，中遠(yuǎn)海控的銷售費(fèi)用0.58億元，上年同期為0.68億元，略有下降。管理費(fèi)用95.88億元，上年同期為97.66億元。在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)200億元的情況下，管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用均有不同程度下降。