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春節(jié)前期新型冠狀病毒來勢洶洶，目前中國上下合力抗擊。長期來看，中國經(jīng)濟和貿(mào)易增長的動力仍在，在短期的疫情發(fā)展和嚴(yán)格的防控措施影響之下，部分行業(yè)將不可避免地受到影響?？死松?、羅蘭貝格等管理咨詢機構(gòu)對疫情在海運貿(mào)易、航運和港口方面可能產(chǎn)生的影響做了如下分析。 

此次疫情目前已產(chǎn)生的影響包括： 

全球市場情緒受影響，全球股票市場恐慌性拋售增多（日韓歐美股市和布倫特原油價格均受挫）。

中國主要城市/地區(qū)之間以及與其他國家的交通運輸均受到壓力。此外，目前疫情發(fā)展和嚴(yán)格的防控對國內(nèi)服務(wù)業(yè)影響比較大，包括旅游、餐飲、娛樂等行業(yè)。 

各郵輪公司已經(jīng)相繼宣布暫停 2020 年 1 月底/2月初從中國母港出發(fā)的郵輪航次。中國郵輪市場季節(jié)性影響顯著。郵輪市場在經(jīng)歷 17、18 年的快速發(fā)展后，19年投入中國市場的郵輪運營計劃調(diào)整明顯。2020 年開年不利，當(dāng)前共計 8 艘郵輪（合計 25,456 床位）取消原定 1 月底 2月初中國母港出港船期，占全球郵輪運力的 4.1%。 

需要加以關(guān)注的潛在影響： 

原油貿(mào)易：交通運輸活動減少將使得中國車用燃油消費降低，繼而對中國原油需求及進口產(chǎn)生潛在負(fù)面影響。原油價格受到波及，OPEC+或?qū)⑦m時考慮延長減產(chǎn)協(xié)議或增加減產(chǎn)量。

干散貨及集裝箱貿(mào)易：工廠停工時間延長將影響中國工業(yè)生產(chǎn)量，可能會影響中國對其他原材料的進口以及產(chǎn)成品的出口。 

汽車貿(mào)易：武漢是中國汽車零配件生產(chǎn)的核心城市之一（包括省內(nèi)其他城市，湖北汽車產(chǎn)量在 2018年達到 242 萬輛，占全國 9%產(chǎn)量），此次疫情將影響中國汽車產(chǎn)量。 

港口：此次疫情還可能會波及中國（及亞洲其他地區(qū)的）港口。根據(jù)克拉克森 Sea/net 數(shù)據(jù)顯示，過去一年中中國大陸的港口被全球船隊掛靠共計約 280，000 次，占全球港口掛靠數(shù)量的 7%。其中散貨船和集裝箱船在中國水域的時間占全球活動時間的份額最高，分別達到 10%和 9%。

經(jīng)濟：疫情對服務(wù)業(yè)的影響可能不止一個季度，部分服務(wù)行業(yè)在今年余下時間仍可能 受嚴(yán)格的防控影響。受節(jié)后開工和員工返程推遲的影響，部分中小制造企業(yè)的債務(wù)壓力上升?；ㄍ顿Y可能加強，但是刺激力度和對經(jīng)濟的提振效果都不如以往，空間不大。需要密切關(guān)注政府未來在財政和金融方面的政策動向。 

目前想要準(zhǔn)確估算此次疫情對全球經(jīng)濟的負(fù)面影響仍為時尚早（將此次疫情的影響從中國農(nóng)歷新年的普遍影響中獨立出來存在一定困難），且現(xiàn)階段疫情發(fā)展仍存有很大不確定性。一些研究機構(gòu)提示 2020 年第一季度中國 GDP 增速受此影響將有所回落，且可能對二季度經(jīng)濟活動產(chǎn)生一定程度影響。從歷史數(shù)據(jù)來看，2003 年非典疫情使得 中國當(dāng)年二季度的 GDP減少 2.3%，影響全國約 1%的 GDP。2009 年禽流感對全球經(jīng)濟的影響約 550 億美元，相當(dāng)于全球 GDP 總量的 1%。

華泰證券指出，新型冠狀病毒疫情對于旅客出行需求形成抑制，預(yù)計鐵路客運、民航和公路客貨運量均將明顯下滑；但參考 SARS 期間，疫情或?qū)⑻嵘M者網(wǎng)購意愿，利好快遞需求；另外疫情對于鐵路貨運、航運、港口等子板塊影響有限。

疫情對出行抑制明顯，或利好快遞需求 

新型冠狀病毒疫情對于旅客出行需求形成抑制，預(yù)計鐵路客運、民航和公路客貨運量均將明顯下滑；但參考 SARS 期間，疫情或?qū)⑻嵘M者網(wǎng)購意愿，利好快遞需求；另外疫情對于鐵路貨運、航運、港口等子板塊影響預(yù)計較小。后續(xù)需觀察疫情發(fā)展，關(guān)注韻達股份、大秦鐵路和招商輪船。 

航空機場：抗擊疫情板塊承壓，需等待疫情緩解 

新型冠狀病毒疫情演繹至今，對民航旅客出行影響明顯。春運前二十一日民航發(fā)送旅客同降 11.1%。參考 2003 年 SARS，旅客出行意愿低迷，預(yù)計疫情期間將對民航旅客運輸造成抑制，疊加免費退票政策、樞紐機場國際客流及其免稅銷售受挫，預(yù)計子板塊一季度業(yè)績將明顯承壓。不過民航出行需求剛性，預(yù)計在疫情緩解后，民航旅客增速將明顯回升。在 SARS 期間，航空股價受影響更為嚴(yán)重，機場較為堅挺，并在疫情解除后，以上海機場為例，大幅跑贏滬深 300指數(shù)。 

公路鐵路：疫情可能對運輸產(chǎn)生短期負(fù)面影響 

我們預(yù)計，疫情對公路客/貨運和鐵路客運產(chǎn)生短期負(fù)面影響，對鐵路貨運的影響較小。疫情撲滅后，公路鐵路運輸可能出現(xiàn)短暫的補庫存現(xiàn)象，隨后運輸恢復(fù)常態(tài)。據(jù) SARS 時期的數(shù)據(jù)，疫情對公路鐵路客運的負(fù)面影響可能大于其貨運，疫情對長運距的鐵路的拖累可能比短運距的公路更大。疫情對各地上市公司的影響存在差異，取決于病例數(shù)量與防控力度。 

快遞物流：1-2 月快遞件量增速有望超 30%，大宗品價格承壓 

參考 SARS 期間，新型肺炎疫情將明顯提升消費者網(wǎng)購意愿，電商品類有望下沉 至此前滲透率較低的快消品和生鮮。根據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，1 月 24 日至 29日，全國 郵政業(yè)攬收/投遞包裹量同比分別增長 77%/110%，淡季件量表現(xiàn)超預(yù)期。我們預(yù)計 12 月行業(yè)累計件量增速有望超 30%，龍頭企業(yè)件量增速或超 50%。件量增速逆勢上行提升板塊吸引力，個股首選件量增速恢復(fù)、經(jīng)營穩(wěn)健的韻達股份。節(jié)后開工推遲疊加宏觀不確定性，大宗品價格或承壓，但龍頭企業(yè)（建發(fā)&象嶼）估值仍具吸引力。 

航運港口：全球貿(mào)易和進出口貨物運輸為主，預(yù)計受疫情影響有限 

航運和港口主要以貨運為主，春節(jié)假期的運費及貨物吞吐量通常都較為平淡。截 止 1 月 30 日，油運（BDTI）和干散（BDI）運費指數(shù)較 1 月 23 日，分別下跌 9.5%和 6.4%，符合預(yù)期；集裝箱運費假期暫停發(fā)布。因經(jīng)營活動主要以全球運輸和進出口貿(mào)易為主，截止目前，企業(yè)受此次國內(nèi)疫情影響有限。我們認(rèn)為受推遲復(fù)工的影響，運費節(jié)后上漲的時間可能也將延后；疫情對港口 1-2 月貨物吞吐量影響中性偏負(fù)面，但對全年影響較小。建議密切關(guān)注后續(xù)疫情的發(fā)展，若中國被世界衛(wèi)生組織限制國際貿(mào)易，則對航運和港口企業(yè)影響將較為直接。