人民幣兌美元昂首闊步走進(jìn)“6.5時(shí)代”。

11月17日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.5762元，較上一交易日上升286基點(diǎn)，到“6.5時(shí)代”。此外，當(dāng)日在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率均漲到了“6.5時(shí)代”。

11月18日，離岸人民幣對(duì)美元匯率盤中最高升值至6.5327，連續(xù)兩個(gè)交易日進(jìn)入“6.5”，創(chuàng)下2018年6月下旬以來(lái)的新高。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家譚雅玲表示，本次突破“6.5”主要是受消息面影響。“十九屆五中全會(huì)傳出中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量今年突破100萬(wàn)億人民幣，引發(fā)一波人民幣升值，突破了6.7；緊接著是中國(guó)進(jìn)口博覽會(huì)，突破了6.6；現(xiàn)在RCEP的利好刺激，突破了6.5?！?/p>

今年年中，人民幣對(duì)美元匯率重新站上7元，之后走勢(shì)強(qiáng)勁，持續(xù)升值超過(guò)了5個(gè)月。

在譚雅玲看來(lái)，“任何一國(guó)貨幣的升值一定會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，5個(gè)月來(lái)的升值完全背離了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。”

她擔(dān)心本輪人民幣升值過(guò)快會(huì)危及經(jīng)濟(jì)安全，進(jìn)一步壓縮中小外貿(mào)企業(yè)的生存空間。她建議貨幣政策應(yīng)當(dāng)作出調(diào)整，適度參考SWIFT指數(shù)27種貨幣的報(bào)價(jià)。 

人民幣持續(xù)升值可能性較大

11月15日，15國(guó)《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）簽署。11月16日，A股應(yīng)聲大漲，其中港口航運(yùn)、外貿(mào)、紡織服裝等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

譚雅玲指出，人民幣兌美元走進(jìn)“6.5時(shí)代”也是受此消息的刺激，這是匯率市場(chǎng)投機(jī)情緒的反映。

“RCEP是全球最大的自由貿(mào)易區(qū)，大家認(rèn)為RCEP對(duì)中國(guó)外貿(mào)極大地利好。但事實(shí)上，RCEP的軸心是東盟十國(guó)，東盟各國(guó)很多產(chǎn)品與中國(guó)同類產(chǎn)品重疊。”

譚雅玲認(rèn)為要理性看待RCEP，從出口的角度，RCEP對(duì)中國(guó)的利好是有限的；從進(jìn)口的角度，中國(guó)進(jìn)口會(huì)加大，意味著消耗更多的外匯儲(chǔ)備。當(dāng)人民幣升值，進(jìn)口的產(chǎn)品會(huì)推高國(guó)內(nèi)的通脹，隱藏了滯后的憂患。

自今年6月開(kāi)始，美元兌人民幣匯率從7.13的水平持續(xù)向下，10月達(dá)到6.63左右，這與貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大的走勢(shì)相一致。連月來(lái)人民幣升值引起廣泛關(guān)注，外界對(duì)升值有兩種截然相反的看法。

中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程漫江曾對(duì)媒體表示，中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面差異擴(kuò)大支撐人民幣走強(qiáng)。由于今年中國(guó)率先控制住疫情并迎來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而美國(guó)疫情持續(xù)加重拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面差異擴(kuò)大，支撐人民幣短期進(jìn)入升值通道。

而在譚雅玲看來(lái)，受疫情等因素影響，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速僅為2%，本輪人民幣升值不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)。她指出，這跟美元貶值有直接關(guān)系。 

從8月、9月的指標(biāo)看，美元貶值幅度大約為1.3%，人民幣升值幅度卻達(dá)到了約1.8%，美元價(jià)格是自由浮動(dòng)，而人民幣是有限浮動(dòng)，但人民幣的升值幅度卻超過(guò)了美元的貶值幅度。

這種異?，F(xiàn)象背后，可能有海外對(duì)沖基金刻意打壓中國(guó)利潤(rùn)的嫌疑。

從人民幣與美元互動(dòng)的角度出發(fā)，人民幣繼續(xù)升值的可能性極大。

考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、中國(guó)企業(yè)實(shí)力、匯率周期等因素，人民幣雙邊走勢(shì)應(yīng)該繼續(xù)以貶值為主，但近5個(gè)多月的升值把這一邏輯打亂。

“有投行稱美元被高估了10%，按目前美元指數(shù)正常水平92，意味著美元未來(lái)可能貶值至82。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界還有聲音說(shuō)，‘美元高估了35%’，未來(lái)美元可能貶值得更為嚴(yán)重。”

不必單一盯住美元

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英10月23日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，在人民幣匯率雙向波動(dòng)彈性增強(qiáng)的背景下，企業(yè)應(yīng)積極預(yù)防匯率風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念。這是國(guó)家層面在近期人民幣升值背景下，喊話外貿(mào)企業(yè)。

譚雅玲分析，人民幣兌美元走進(jìn)“6.5時(shí)代”，外貿(mào)企業(yè)面臨著生存危機(jī)。

她以江浙一帶規(guī)模比較小的企業(yè)為例，“它們的生存線是‘7’，如果到了6.7，它們幾乎沒(méi)有利潤(rùn)?！彼e例子稱，外貿(mào)企業(yè)主若手持200萬(wàn)美金，在人民幣升值到6.5，他會(huì)掂量利潤(rùn)壓縮了多少，會(huì)在交割、匯兌上舉棋不定，這就叫做“賬面恐慌”?！捌髽I(yè)主看重賬面損失，不去換匯而是等著人民幣貶值，那么手里就缺乏流動(dòng)性資金。”

企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，充其量找銀行做更多的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或者遠(yuǎn)期產(chǎn)品。

中小企業(yè)對(duì)中國(guó)外貿(mào)的貢獻(xiàn)度占了總規(guī)模的50%，如果人民幣持續(xù)升值，外貿(mào)經(jīng)濟(jì)會(huì)萎縮。盡管1—9月份，中國(guó)的外貿(mào)增長(zhǎng)0.7%，但是10月-12月外貿(mào)增長(zhǎng)可能不太樂(lè)觀。

近日，央行行長(zhǎng)易綱發(fā)布25頁(yè)長(zhǎng)文談中國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變遷，在關(guān)于管理好風(fēng)險(xiǎn)的部分，首先季提到“要管理好改革和開(kāi)放順序風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，穩(wěn)妥有序推進(jìn)改革和開(kāi)放，處理好金融對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放、人民幣匯率形成機(jī)制改革和資本項(xiàng)目可兌換這‘三駕馬車’之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)相互協(xié)調(diào)，漸進(jìn)、穩(wěn)步向前推進(jìn)?！?/p>

該如何處理人民幣匯率形成機(jī)制改革、資本項(xiàng)目可兌換與對(duì)外開(kāi)放的風(fēng)險(xiǎn)？

譚雅玲建議，貨幣制度要參考一籃子貨幣，應(yīng)該關(guān)注參考包括27種貨幣的SWIFT指數(shù)，不必單一盯住美元?！艾F(xiàn)在人民幣匯率市場(chǎng)完全是對(duì)標(biāo)美元的走勢(shì)，匯率制度的個(gè)性和國(guó)情性沒(méi)發(fā)揮出來(lái)?！?/p>

目前之所以會(huì)盯緊美元，是因?yàn)槿嗣駧攀遣豢蓛稉Q貨幣，而美元是國(guó)際上唯一定價(jià)和報(bào)價(jià)貨幣，訂單都以美元結(jié)算。

建議政府應(yīng)該出臺(tái)協(xié)調(diào)機(jī)制，例如以美元換人民幣時(shí)，銀行給予支持通道，把27國(guó)貨幣的參數(shù)揉合到企業(yè)的結(jié)匯里。

又例如，如果跟泰國(guó)進(jìn)行貿(mào)易，鼓勵(lì)企業(yè)用泰銖交易規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)?！罢€可以通過(guò)補(bǔ)貼、減稅等方式支持外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>