自美國(guó)政府宣布對(duì)伊朗實(shí)施新一輪制裁計(jì)劃后，全球油價(jià)持續(xù)飆升，導(dǎo)致航運(yùn)業(yè)燃油成本提高。近期，船用燃油價(jià)格的持續(xù)上漲極大地影響了班輪公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，船用燃油價(jià)格較2017年同期高出50%。為應(yīng)對(duì)船用燃油價(jià)格飛漲帶來(lái)的成本壓力，班輪公司紛紛征收緊急燃油附加費(fèi)或上調(diào)運(yùn)價(jià)，導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)物流成本過(guò)高，不堪重負(fù)。

自美國(guó)政府宣布對(duì)伊朗實(shí)施新一輪制裁計(jì)劃后，全球油價(jià)持續(xù)飆升，導(dǎo)致航運(yùn)業(yè)燃油成本提高。近期，船用燃油價(jià)格的持續(xù)上漲極大地影響了班輪公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，船用燃油價(jià)格較2017年同期高出50%。為應(yīng)對(duì)船用燃油價(jià)格飛漲帶來(lái)的成本壓力，班輪公司紛紛征收緊急燃油附加費(fèi)或上調(diào)運(yùn)價(jià)，導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)物流成本過(guò)高，不堪重負(fù)。

燃油是船舶運(yùn)輸不可缺少的生命源泉。航行世界各國(guó)的遠(yuǎn)洋貨輪大都以燃油為動(dòng)力，燃油在船舶消耗中所占的比重高達(dá)90%。數(shù)據(jù)顯示，目前整個(gè)航運(yùn)業(yè)的年燃油消耗量約為3.2億噸。

近年來(lái)，世界石油消費(fèi)和貿(mào)易格局正在發(fā)生深刻變革，亞太地區(qū)石油消費(fèi)比例已經(jīng)占到世界的1/3。中國(guó)是世界第一大原油進(jìn)口國(guó)、第二大原油消費(fèi)國(guó)、第八大原油生產(chǎn)國(guó)，原油對(duì)外依存度接近70%且呈不斷上升的態(tài)勢(shì)。

任何商品的價(jià)格都脫離不了自身的供需狀況，原油也是如此，但原油的供需不僅僅受到新增產(chǎn)能、經(jīng)濟(jì)周期、技術(shù)革新等方面的影響，更是大國(guó)博弈、政治角力的結(jié)果。美國(guó)政府以伊朗為抓手?jǐn)噭?dòng)中東局勢(shì)、美國(guó)國(guó)內(nèi)減稅基建拉動(dòng)需求，都將推動(dòng)原油價(jià)格進(jìn)一步上漲，目前燃油價(jià)格較2017年同期提高100美元左右/噸。

如果出現(xiàn)極端行情，原油價(jià)格摸高2008年歷史高位，將會(huì)對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響?原油價(jià)格上漲的預(yù)期會(huì)不會(huì)對(duì)航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品的遠(yuǎn)月合約有所提振?

燃油成本這一話(huà)題已取代供需矛盾，成為當(dāng)前航運(yùn)物流等相關(guān)企業(yè)關(guān)注的核心問(wèn)題。本期專(zhuān)欄邀請(qǐng)部分船東、物流、金融從業(yè)人士暢談原油價(jià)格上漲對(duì)航運(yùn)運(yùn)價(jià)產(chǎn)生的影響以及應(yīng)對(duì)之策。

中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司

董事會(huì)/總經(jīng)理辦公室經(jīng)理林益松:

燃油成本是班輪公司一項(xiàng)重要的成本支出，原油價(jià)格的上漲將使班輪公司面臨剛性的成本上漲壓力，如以成本導(dǎo)向進(jìn)行定價(jià)，成本上漲將壓縮班輪公司運(yùn)價(jià)下調(diào)的空間，對(duì)運(yùn)價(jià)形成支撐。然而，實(shí)際的運(yùn)價(jià)形成機(jī)制極為復(fù)雜，運(yùn)價(jià)不僅取決于班輪公司自身的成本結(jié)構(gòu)，更是多元的市場(chǎng)定價(jià)主體激烈博弈的結(jié)果，班輪公司應(yīng)避免陷入“囚徒困境”，通過(guò)盲目殺價(jià)爭(zhēng)搶貨源。

事實(shí)上，自1998年以來(lái)至2018年，以中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)計(jì)算的名義運(yùn)價(jià)下降約20%;但如果考慮扣減燃油附加費(fèi)的基本海運(yùn)費(fèi)，下降超過(guò)50%，運(yùn)價(jià)與燃油成本的背離時(shí)有發(fā)生。通過(guò)“智豬博弈”模型對(duì)班輪公司在定價(jià)過(guò)程中的博弈行為進(jìn)行分析，市場(chǎng)份額領(lǐng)先的班輪公司率先定價(jià)，形成定價(jià)標(biāo)桿;其它班輪公司采取“跟隨定價(jià)”的策略，在定價(jià)標(biāo)桿確定后根據(jù)自身品牌定位、運(yùn)價(jià)梯度、市場(chǎng)預(yù)期等進(jìn)行定價(jià)的模式是雙方在博弈中實(shí)現(xiàn)納什均衡的理性選擇。掌握定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)的班輪公司理性、自律的經(jīng)營(yíng)行為，對(duì)促進(jìn)行業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展尤為重要。

“運(yùn)去哪”創(chuàng)始人&CEO周詩(shī)豪：

燃油成本一般占班輪公司總體成本的20%，甚至更多。毫無(wú)疑問(wèn)，油價(jià)的上漲，加劇了班輪公司成本的負(fù)擔(dān)，傳導(dǎo)到下游，勢(shì)必會(huì)帶來(lái)海運(yùn)費(fèi)的上漲。從6月開(kāi)始，各大班輪公司已經(jīng)開(kāi)征約50美元/TEU的緊急燃油附加費(fèi)，而且是空前一致的集體征收，可見(jiàn)這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)非常嚴(yán)峻。

如果下半年油價(jià)繼續(xù)上升的話(huà)，不排除班輪公司將進(jìn)一步提高燃油附加費(fèi)的費(fèi)率。對(duì)于下游的托運(yùn)人來(lái)說(shuō)，需要密切關(guān)注這一問(wèn)題，可考慮通過(guò)洽談長(zhǎng)期合約等，避免運(yùn)費(fèi)劇烈波動(dòng)。

與此同時(shí)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每次油價(jià)上升，都是推動(dòng)航運(yùn)業(yè)升級(jí)的一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。相信，接下來(lái)，物流業(yè)的各方將更加重視技術(shù)升級(jí)，通過(guò)清潔能源、船舶優(yōu)化等措施，降低對(duì)傳統(tǒng)石油的依賴(lài)。從這個(gè)角度來(lái)看，雖然會(huì)有短期的陣痛，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，油價(jià)上漲對(duì)航運(yùn)業(yè)未必就是一件“糟糕透頂”的事情。

新湖期貨有限公司總部業(yè)務(wù)中心

機(jī)構(gòu)管理部總經(jīng)理陳春林：

我們這里所談的是國(guó)際航線(xiàn)船用燃油市場(chǎng)，即保稅船用燃油市場(chǎng)。燃油價(jià)格影響因素較多，主要受到當(dāng)?shù)毓┬琛⑦M(jìn)貨計(jì)劃、庫(kù)存、價(jià)格預(yù)期、意外事件等，這其中最主要的還是受到原油價(jià)格的影響。新加坡燃油價(jià)格與布倫特原油走勢(shì)高度一致，相關(guān)性至少0.7。

燃油成本是班輪公司最大的成本項(xiàng)，一般占船東直接經(jīng)營(yíng)成本的20%~60%。船東對(duì)油價(jià)十分關(guān)注，對(duì)油價(jià)變化的敏感度很高。

上半年，新加坡普氏380船用燃油跟隨原油價(jià)格同步上漲20%左右。整體而言，受制于當(dāng)前全球航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等緣故，上半年海運(yùn)運(yùn)價(jià)并未跟隨油價(jià)上浮，相對(duì)還有下滑。油價(jià)的影響因素在運(yùn)費(fèi)變化中所占權(quán)重較低，海運(yùn)業(yè)利潤(rùn)率普遍較低，短期內(nèi)還看不到改善跡象。

某金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)專(zhuān)員唐蕓：

隨著燃油價(jià)格居高不下，以及限硫令的生效，班輪公司面臨著高成本的壓力。之前，班輪公司為了減輕成本壓力，已紛紛征收緊急燃油附加費(fèi)。近日，班輪公司出手上調(diào)運(yùn)價(jià)，包括達(dá)飛輪船、赫伯羅特在內(nèi)的多家班輪公司先后發(fā)出通知，從8月15日起陸續(xù)上調(diào)運(yùn)價(jià)，其中美國(guó)航線(xiàn)提價(jià)幅度較大，最高漲幅達(dá)到900~1266美元/FEU。

近年來(lái)，尤其在油價(jià)迅速上漲或下跌的過(guò)程中，致使班輪公司難以控制燃油成本大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。回溯歷史油價(jià)走勢(shì)，石油不僅是能源商品也是金融巨頭獲利工具。由于國(guó)際油價(jià)的高漲，班輪公司將面臨燃油成本迅速上升，假設(shè)油價(jià)每波動(dòng)10%，班輪公司就可能多支出數(shù)億美元。燃油成本占營(yíng)運(yùn)成本比重大，運(yùn)價(jià)上漲也在情理之中。

節(jié)流方式有多種多樣，主要還是在價(jià)格鎖定、集中采購(gòu)、規(guī)劃航線(xiàn)、優(yōu)化航速等策略。而價(jià)格鎖定的策略不同是導(dǎo)致各班輪公司燃油成本差距的主要原因。據(jù)傳，赫伯羅特對(duì)80%的燃油采購(gòu)進(jìn)行套期保值鎖定，這一策略曾經(jīng)使得該企業(yè)燃油采購(gòu)價(jià)格最低，一度令其他企業(yè)膜拜不已。

3月，原油期貨在上海期貨交易所成功上市并平穩(wěn)運(yùn)行，在國(guó)際原油期貨市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的影響。上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司推出的航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品，為外貿(mào)物流實(shí)體企業(yè)提供有效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，規(guī)避持續(xù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)企業(yè)可選擇運(yùn)用金融這一避險(xiǎn)工具來(lái)實(shí)現(xiàn)套期保值，以對(duì)沖運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有效控制成本。

【編后語(yǔ)】

“潮平兩岸闊，風(fēng)正一帆懸”。隨著航運(yùn)業(yè)的迅速發(fā)展，船用燃油的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，油耗成本也將不斷飆升。節(jié)能減排，發(fā)展清潔高效的新能源船舶迫在眉睫。此外，航運(yùn)物流及外貿(mào)企業(yè)合理運(yùn)用航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品工具，規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑是個(gè)好辦法。因勢(shì)而至，順勢(shì)而為，乘勢(shì)而上，相信沒(méi)有什么困難克服不了的。